SaaS末日？Claude Cowork和Opus 4.6引爆軟體股千億美元拋售潮

一款產品引發的「地震」

2026年2月3日，Anthropic為其Claude Cowork工具發布了一套新的行業插件。這些插件允許企業客戶將Cowork適配到法律、金融和數據營銷等特定領域。看似只是一次常規的產品更新，卻引發了軟體行業自2025年4月關稅恐慌以來最嚴重的拋售。

在拋售最劇烈的一天，約2,850億美元的市值從軟體和服務板塊蒸發。Goldman Sachs的美國軟體股籃子暴跌6%，金融服務公司指數下跌近7%。恐慌迅速蔓延到全球——倫敦的RELX（旗下擁有LexisNexis）下跌14%，亞洲的Tata Consultancy Services和Infosys也未能倖免。

Claude Cowork：比你想的更具威脅

Claude Cowork與開發者工具Claude Code不同。它被設計為面向非技術用戶的通用AI代理——能夠讀取文件、組織資料夾、起草文件、進行研究和分析。新的行業插件使其能夠深入特定領域：

在法律領域，它可以分析合同、檢索案例法和起草法律備忘錄。在金融領域，它可以進行財務建模、合規檢查和報告生成。在數據營銷領域，它可以處理市場分析、客戶細分和活動規劃。

市場的反應如此劇烈，是因為這些恰恰是傳統SaaS企業最有利可圖的垂直領域。

Opus 4.6：火上澆油

如果Cowork插件是引爆點，那麼兩天後發布的Claude Opus 4.6就是火上澆油。這個新模型不僅能處理複雜的專業任務——Anthropic宣稱它生成的文件可以直接達到「生產就緒」水準——更重要的是，它能夠啟動和協調整個AI代理團隊。

這意味著不再需要一個人類管理者來分配任務和彙總結果。Opus 4.6可以自動分解複雜項目，派遣專門的AI代理處理各個子任務，然後整合輸出。對於市場而言，這進一步強化了「AI不再只是生產力工具，而是直接替代整條軟體和服務價值鏈」的敘事。

受災最重的板塊

法律科技首當其衝。Thomson Reuters——法律研究工具Westlaw的母公司——單日暴跌15.83%，創下有史以來最大單日跌幅。LegalZoom下跌19.68%。投資者的邏輯很簡單：如果AI代理可以直接進行法律研究和文件起草，誰還需要每年支付數千美元訂閱Westlaw？

Salesforce今年以來股價已下跌26%，成為道瓊斯指數中表現第二差的成份股。CRM軟體——這個曾經被認為是企業軟體中最具護城河的類別——正在面臨一個根本性問題：當AI代理可以直接管理客戶關係時，傳統CRM的價值在哪裡？

過度恐慌還是合理定價？

分析師對此看法分歧嚴重。

Wedbush Securities認為拋售反映了「對行業的末日情景預期，遠非現實」，指出「企業不會為了遷移到Anthropic、OpenAI等平台，而完全推翻數百億美元的先期軟體基礎設施投資」。Gartner分析師寫道「SaaS和企業應用的死亡預言為時過早」。

但另一邊的聲音同樣有力。Anthropic CEO Dario Amodei警告AI將造成「異常痛苦的」就業衝擊，認為「AI可能在1至5年內取代一半的白領入門級工作」。如果這種預測哪怕部分成真，依賴這些白領工人使用其軟體的SaaS公司都將受到衝擊。

更深層的結構性問題

這次拋售揭示的不僅是對一款產品的恐懼，而是市場正在重新評估一個根本性問題：在AI代理時代，軟體行業的商業模式是否需要根本性重構？

傳統SaaS的商業模式建立在一個假設之上：複雜的商業流程需要專門的軟體工具，而用戶需要付費訂閱這些工具。AI代理挑戰了這個假設的兩個部分——它們可以直接執行流程而不需要中間軟體，而且它們的能力在迅速提升和降價。

對香港企業的啟示

這場拋售對香港的科技和金融企業有直接的啟示意義。依賴SaaS工具的企業應該開始評估AI代理對其工作流程的潛在影響——不是因為替代會在明天發生，而是因為轉型需要時間來規劃和執行。同時，對於投資者而言，傳統軟體股的估值邏輯可能需要重新審視。在這場結構性轉變中，能夠成功整合AI代理能力的軟體公司將是贏家，而固守舊模式的公司將面臨持續壓力。