Thrive Capital募集100億美元AI基金：「AI贏家的規模將超越所有想像」

100億美元的AI信念

在風險投資的歷史上，100億美元規模的基金屈指可數。Thrive Capital——這家由Josh Kushner在2009年創立的紐約風投公司——剛剛完成了這一壯舉，募集了史上最大的AI專項創投基金。

這不是一個漫無目的的「大而全」基金。Thrive的投資論述極其明確：AI產業正在經歷一場類似於互聯網早期的平台轉移，而這次轉移產生的贏家規模將遠超互聯網時代。要投資這些超級贏家，你需要超級規模的資金。

Josh Kushner的投資哲學

Josh Kushner不是典型的矽谷風投人。作為紐約的投資者，他一直保持著某種「局外人」的視角。但他的投資記錄卻令人印象深刻：Instagram（21歲時投資，後被Facebook以10億美元收購）、Spotify、Stripe、Oscar Health——每一筆都踩中了重大趨勢。

對於AI，Kushner的觀點是：「我們正處於計算歷史上最大的平台轉移之中。AI贏家的規模將超越所有人的想像——不只是10倍於當前最大的軟件公司，可能是100倍。」

核心投資組合：AI時代的基礎設施

Thrive Capital的現有AI投資組合已經構成了一幅完整的AI產業圖景：

• OpenAI：Thrive是OpenAI最活躍的投資者之一，參與了多輪融資。Kushner本人與Sam Altman關係密切。
• Stripe：全球最大的在線支付基礎設施公司，正在成為AI代理進行交易的核心通道。
• Databricks：年化營收達54億美元的數據與AI平台，是企業AI部署的關鍵基礎設施。
• Vercel：前端部署平台，其v0產品正在重新定義AI驅動的網頁開發。
• Notion：知識管理工具，AI功能已成為其核心競爭力。

AI創投的「超級基金」趨勢

Thrive的100億美元基金是一個更大趨勢的縮影。2025-2026年間，多家頂級風投公司都募集了AI專項超級基金：

• Andreessen Horowitz：American Dynamism基金專注AI和國防科技。
• Lightspeed Venture Partners：2025年底募集了創紀錄的AI專項基金。
• Tiger Global：重返市場，聚焦AI成長期投資。
• 軟銀Vision Fund：孫正義宣布重新聚焦AI投資。

這些超級基金的出現反映了一個現實：AI公司的資金需求正在急劇增長。訓練一個前沿模型的成本可能高達數十億美元，而建設AI基礎設施更是需要數百億美元。傳統規模的風投基金已經不足以支撐這些投資。

泡沫還是合理估值？

100億美元的AI基金不可避免地引發了泡沫討論。批評者指出：

• 許多AI初創公司的估值已經遠超其營收所能支撐的水平。
• AI產業的贏家通吃效應可能導致大多數投資虧損。
• 歷史上每一次「平台轉移」都伴隨著過度投資和泡沫破裂。

支持者則反駁：

• AI不是一個垂直賽道，而是一個橫跨所有產業的通用技術平台。
• AI產業的收入增長速度遠超歷史上任何技術週期（Databricks營收年增65%，OpenAI年化營收超過100億美元）。
• 2026年全球AI基礎設施投資預計超過6,500億美元，這個市場規模足以支撐多個巨型企業。

對亞太創投市場的啟示

Thrive的超級基金也給亞太地區的創投市場帶來了啟示：

• 規模差距：亞太地區最大的AI專項基金規模通常在10-50億美元之間，與美國的差距仍然顯著。
• 跟投機會：大型AI公司的後期融資輪次為亞太機構投資者提供了參與機會。
• 本地機會：中國（Qwen、DeepSeek）和東南亞的AI初創生態正在快速成長，本地創投基金有獨特的優勢。

結語：資本在為AI的未來投票

100億美元的基金規模本身就是一個信號。當精明的投資者願意將如此龐大的資金押注在一個方向上，這通常意味著他們看到了某種不可逆的趨勢。

Josh Kushner的一句話或許最好地總結了這種信念：「在每一次偉大的平台轉移中，第一批質疑泡沫的人通常都低估了最終的規模。」無論這句話最終被證明是先見之明還是過度樂觀，100億美元的賭注已經擺上了桌面。